38 milliards tokenisés. 89% ne servent à rien.

Le Bitcoin s’échange autour de 77 950 $ (+1,59%) après avoir grimpé jusqu’à 79 586 $ avant de refluer sous 78 000. L’Ethereum tient 2 515,78 $ (+1,44%), et XRP s’envole de 6,05%. La capitalisation totale gagne 3% à 2,77 T$, le Fear & Greed remonte à 69 (Greed).

Le frein est réglementaire et il est mesurable. Le Sénat américain tient aujourd’hui un vote de clôture sur le CLARITY Act révisé, qui définit la structure de marché des actifs numériques et répartit les compétences entre SEC et CFTC. Il faut 60 voix. Sur Polymarket, la probabilité d’une signature en 2026 est passée de plus de 30% lundi à environ 18% ce matin en Asie.

Le forward guidance de la Fed pourrait compter davantage pour les marchés crypto que la décision de taux elle-même, si les 25 points de base sont déjà dans les prix. Vikram Subburaj, CEO de Giottus (CNBC TV18)

Niveaux à surveiller selon Subburaj : support 75 500-76 000 $, résistance immédiate 80 000-80 500 $, validation haussière au-dessus de 82 800 $.

Le marché des actifs réels tokenisés a dépassé 38 milliards de dollars on-chain (38,8 Md$ au 13 septembre), et jusqu’à 46,4 Md$ selon la méthodologie Token Terminal. Les cryptos RWA ont été le premier secteur haussier des 24 dernières heures.

Mais voilà le chiffre qui compte vraiment : sur un marché de 34,6 Md$, seuls 3,79 Md$ sont réellement déployés dans des protocoles. 89% de la valeur émise est inerte. BUIDL de BlackRock, BENJI de Franklin Templeton et USYC de Circle affichent tous une utilisation inférieure à 1%.

À l’inverse, les produits conçus pour servir de collatéral tournent à plein : JAAA de Centrifuge à 97,97%, reUSD de Re Protocol à 97,87%, SyrupUSDT de Maple à 88,84%. Castle Labs, dans un rapport publié lundi, conclut que l’avenir du secteur dépend de la capacité des actifs tokenisés à circuler entre plateformes et à servir de garantie de prêt.

Nasdaq Ventures a investi 100 millions de dollars dans Payward, la maison mère de Kraken, sur une valorisation de 21 milliards, le 10 septembre. Objectif : lancer le cadre Nasdaq Equity Token (NET), avec des tokens portant les mêmes droits de vote que les actions Nasdaq ordinaires et négociables 24h/24. Cible : premier semestre 2027.

Ce n’est pas isolé. Le London Stock Exchange a annoncé le 1er septembre un partenariat avec Payward pour tokeniser les 100 plus grandes capitalisations britanniques sur xStocks. Et Brian Armstrong a confirmé que les actions tokenisées de Coinbase sont intégralement adossées à de vrais titres et échangeables contre les actions sous-jacentes, visant le marché actions américain de 70 000 Md$.

Deux bourses, une américaine et une britannique, arrivent à la même conclusion : la couche de règlement des actions passera on-chain dans les 12 à 18 mois. Ce n’est plus de l’exposition spéculative, c’est de la propriété réelle avec conservation et friction réglementaire réelles.

Les ETF crypto américains ont terminé la semaine écourtée avec environ 263 M$ de sorties nettes. Dans le détail, la divergence est nette.

Les ETF Bitcoin ont perdu 462,73 M$, mettant fin à trois semaines consécutives d’entrées, avec des sorties chaque jour du 8 au 11 septembre (-46,65 M$ mardi, -120,24 M$ mercredi, -282,56 M$ jeudi, -13,29 M$ vendredi). Les volumes ont chuté de 28% à 8,76 Md$.

Les ETF Ether ont attiré 197,11 M$, quatrième semaine positive d’affilée, dont 216,41 M$ sur la seule journée de vendredi. Volumes en hausse de 54% à 5,14 Md$. Les ETF XRP ont pris 18,98 M$ et les ETF Solana 10,30 M$. Ensemble, ETH, XRP et SOL ont capté 226 M$ pendant que le Bitcoin absorbait toute la réduction de risque.

À noter aussi : Grayscale a lancé un portefeuille conseiller sans Bitcoin, alloué à 42,34% en ETH, 26,11% en XRP et 21,09% en Solana.

Le classement de la croissance RWA depuis le début de l’année réserve une surprise. BNB Chain mène avec +3,62 Md$, devant Solana (+2,66 Md$), Stellar (+2,50 Md$), Ethereum (+1,60 Md$), Avalanche (+1,00 Md$), ZKsync (+750 M$) et Monad (+370 M$).

Ethereum conserve la plus grande part totale du marché RWA, mais les nouveaux produits se déploient ailleurs. Frais bas et compatibilité EVM gagnent les lancements.

Solana s’impose de son côté comme la place décentralisée des actions tokenisées : Sunrise et Backpack Securities y ont listé 20 nouveaux titres le 10 septembre (Boeing, Alibaba, Costco, Dell), chacun adossé 1:1 à de vraies actions en conservation. Le token 1-800-Flowers a fait 22,19 M$ de volume le premier jour, et SpaceX avait généré 439 M$ en une semaine en juin.

Structure du marché RWA : obligations et fonds monétaires restent l’ancre (~16,5 Md$), suivis de l’or et matières premières (~6,2 Md$), du crédit privé (~4,3 Md$, rendements de 8 à 15%) et des actions (~3,5 Md$).