Le contexte : pourquoi maintenant
Le rapport du Wholesale Digital Markets Champion, remis au Chancelier britannique en juillet 2026, établit une feuille de route nationale pour la tokenisation des marchés financiers. Le Royaume-Uni veut piloter des repos tokenisés end-to-end, émettre des gilts numériques (DIGIT) d'ici Q1 2027, et développer des rails de paiement wholesale compatibles DLT. Cette transformation requiert des infrastructures d'interopérabilité, de règlement et de tokenisation que seuls quelques protocoles sont en position de fournir.
"Tokenised markets are fundamental to the future of financial services. What the UK does here determines our right to be at the heart of the next generation of financial markets."
Foreword, Christopher Woolard CBE, Wholesale Digital Markets Champion
"The prize is very large – estimates put the tokenised real-world assets (RWA) market at $88 trillion by 2035, dwarfing the current crypto and stablecoin market of $3 trillion."
Foreword, p.3
Les protocoles positionnés
Chaque projet ci-dessous est rattaché aux passages précis du rapport qui décrivent son domaine d'intervention. Les citations en encadré proviennent du PDF officiel. Les preuves d'implication sont vérifiées et sourcées.
Quant est le seul protocole directement impliqué dans les deux initiatives structurantes du rapport : le GBTD et le Synchronisation Lab de la Bank of England. Son rôle : fournir la couche d'interopérabilité (Overledger) qui connecte les registres DLT aux systèmes de règlement existants.
"Continue to build GBTD at scale. Build end-to-end tokenisation use cases that work across both existing and new payment rails."
Priority 4 : Wholesale payment rails that support tokenised markets, Table 1
"Develop models to allow settlement directly in central bank money via real time gross settlement (RTGS), such as through Synchronisation."
Priority 4, Supporting Actions from Government and Authorities
"Develop shared token standards, common Application Programming Interfaces (APIs) and data models (including through the Common Domain Model) to deliver interoperability."
Priority 4, Industry Actions
- GBTD (Great British Tokenised Deposit) : Sélectionné par UK Finance et un consortium de 6 banques (Barclays, HSBC, Lloyds, NatWest, Nationwide, Santander) pour fournir l'infrastructure technologique. Source
- Bank of England Synchronisation Lab : Sélectionné pour le programme d'expérimentation RT2 (RTGS renouvelé). Cas d'usage : rééquilibrage de trésorerie multi-banques synchronisé en monnaie centrale. Source
- Regulated Liability Network (RLN) : A déjà livré la phase 1 avec succès en 2024, ce qui a conduit à sa sélection pour le GBTD.
Consortium : 6 banques UK majeures
Statut : Production (live testing)
Ripple est membre officiel de la Taskforce de 54 firmes et est cité dans le rapport comme modèle de convergence entre chaînes permissionnées et publiques. Le rapport propose explicitement un modèle hybride qui correspond à l'architecture de Ripple.
"Permissioned and permissionless networks [...] The Taskforce should explore how both permissioned and permissionless networks can be used to support wholesale digital markets."
Section 5.6, Permissioned and permissionless networks, p.24
"Taskforce to deliver and validate end-to-end tokenisation use cases focusing on three priority areas: repo, fixed income and uncleared over-the-counter (OTC) derivatives."
Priority 1, Industry Actions, Table 1
"Cross-border issuance [...] International interoperability and convergence."
Sections 6.2 et 6.3
- UK Tokenization Taskforce : Membre officiel aux côtés de Goldman Sachs, JPMorgan, BlackRock, UBS, Coinbase. Rôle : cas d'usage repo et fixed income tokenisés. Source
- Pilote Treasury Redemption : Rédemption cross-border de Treasuries tokenisés (OUSG) complétée avec Ondo Finance, JPMorgan Kinexys et Mastercard (mai 2026). Source
- DTCC Tokenization Service : Ripple Prime intégré au groupe de travail de 50+ firmes du DTCC pour le lancement de la plateforme de tokenisation (trades live juillet 2026). Source
- OUSG sur XRPL : Ondo Finance déploie ses Treasuries tokenisés ($1,1 Md AUM) sur le XRP Ledger avec RLUSD comme stablecoin de règlement. Source
Taskforce UK : Membre officiel
DTCC : 50+ firmes
Le rapport insiste sur la nécessité de "couches d'interopérabilité" et "d'orchestrateurs" pour connecter les registres DLT entre eux et aux infrastructures existantes. CCIP (Cross-Chain Interoperability Protocol) de Chainlink est exactement cette solution, déjà en production avec Swift.
"Where shared industry standards are not possible, adopt other solutions (e.g. interoperability layers, orchestrators) to allow distributed ledger technology (DLT)-based ledgers to interact with existing settlement infrastructure and each other."
Priority 7, Industry Actions : Standards that support domestic and international interoperability
"Lead on the development of domestic interoperability standards that support transaction flows, including APIs, common messaging protocols, reference data models, and data standards."
Priority 7, Industry Actions
- Swift + CCIP (production) : Depuis novembre 2025, les 11 500+ membres Swift peuvent attacher des adresses blockchain wallet à leurs messages de paiement. BNP Paribas, Intesa Sanpaolo, Société Générale ont exécuté les premiers règlements live d'obligations tokenisées. Source
- Volume CCIP : $7,77 milliards transférés cross-chain en 2025, soit +1 972% en glissement annuel.
- Corporate Actions ($58 Md) : Initiative avec 24 institutions financières majeures pour résoudre le problème des actions sur titres via DTCC et CCIP. Source
Institutions connectées : 11 500+ (via Swift)
Volume 2025 : $7,77 Md
Le rapport établit comme priorité 3 "l'établissement d'un marché de fonds tokenisés". Ondo est le leader mondial de cette catégorie avec OUSG, un fonds de Treasuries US tokenisé adossé à BlackRock BUIDL, déjà opérationnel sur plusieurs chaînes.
"Establishment of a tokenised funds market [...] Through the Investment Association's (IA's) Investment Fund 3.0 (IF3) Lab, develop funds use cases to: Establish common operational and market practices. Demonstrate scalability."
Priority 3, Industry Actions, Table 1
"By seizing the opportunity of digitally native asset classes alongside the ongoing tokenisation of traditional global liquidity, the UK can digitalise at scale, future-proof its financial ecosystem."
Executive Summary, p.6
- OUSG : $1,1 milliard d'AUM (mars 2026). Fonds tokenisé de Treasuries US court terme. Déployé sur Ethereum, XRP Ledger et Stellar. Source
- Adossé à BlackRock BUIDL : Le sous-jacent principal est le fonds BUIDL de BlackRock, le plus gros fonds tokenisé institutionnel au monde.
- Pilote cross-border : Rédemption quasi-instantanée avec Ripple, JPMorgan Kinexys et Mastercard (mai 2026). Modèle hybride : exécution on-chain publique + infrastructure bancaire régulée.
- Catégorie en explosion : Les Treasuries tokenisés sur Ethereum seul dépassent $8 Md de capitalisation (mai 2026), soit +100% en 6 mois.
AUM OUSG : $1,1 Md
Sous-jacent : BlackRock BUIDL
Le rapport appelle à "des plateformes ouvertes et interopérables pour élargir l'accès investisseur" et à faire évoluer le cadre des CSDs pour la tokenisation. Stellar est la première blockchain publique sélectionnée par le DTCC ($114T en custody), avec des contrôles de compliance natifs (clawbacks, restrictions de transfert, identité).
"Beyond DIGIT, develop the standards for open, interoperable platforms to broaden investor access."
Priority 1, Industry Actions
"Work with the Taskforce to assess how the regulatory framework for central securities depositories (CSDs) should evolve to support the wider adoption of tokenisation."
Priority 1, Supporting Actions from Government and Authorities
- DTCC Tokenization Service : Première blockchain publique connectée au service de tokenisation DTC. Scope initial : constituants Russell 1000, ETF majeurs, Treasuries US. Disponibilité ciblée S1 2027. Source
- Franklin Templeton BENJI : 5 ans d'opération, $650M+ d'AUM. Premier fonds monétaire US enregistré à utiliser une blockchain publique comme registre officiel. Source
- $2,42 Md d'actifs tokenisés : Ondo Finance, Spiko, Circle (USDC), MoneyGram opèrent sur Stellar. Compliance native (clawbacks, transfer restrictions, identity controls). Source
DTCC : 1ère blockchain publique
Actifs on-chain : $2,42 Md
Le rapport mentionne la nécessité de "standards de données communs" et d'"APIs partagées" pour les marchés digitaux wholesale. XDC est nativement conforme ISO 20022 (le standard de messaging financier adopté par Swift, la BCE, et les systèmes RTGS mondiaux) et cible le gap de $5T en trade finance.
"Develop shared token standards, common Application Programming Interfaces (APIs) and data models (including through the Common Domain Model) to deliver interoperability."
Priority 4, Industry Actions
"Lead on the development of domestic interoperability standards that support transaction flows, including APIs, common messaging protocols, reference data models, and data standards. Produce governance frameworks to oversee the development, adoption and maintenance of these standards."
Priority 7, Industry Actions
- SBI XDC Network APAC : Joint-venture avec SBI Holdings (Japon). Pilote de factoring digital avec TOPPAN complété (juin-juillet 2026). Partenariat DSRV Labs pour cas d'usage cross-border. Source
- Bridge (Stripe) Integration : Règlement stablecoin quasi-instantané et rampes fiat pour le trade finance. Bridge est régulé US, EU, Amérique Latine. Source
- Zand (UAE) : Banque fintech émiratie intégrée à XDC pour custody d'actifs digitaux institutionnels et paiements blockchain.
- SettleMint : Plateforme régulée de cycle de vie d'actifs digitaux, devenue validateur stratégique. $1 Md+ d'actifs tokenisés sur le réseau. Source
- ISO 20022 natif : La migration ISO 20022 achevée en 2025 par les institutions financières a élargi le marché adressable de XDC. Conformité MLETR (Model Law on Electronic Transferable Records).
ISO 20022 : Natif
Gap adressé : $5T trade finance
Le rapport identifie les stablecoins et dépôts tokenisés comme vecteurs de règlement pour les marchés wholesale. Telcoin est la première banque d'actifs digitaux régulée aux États-Unis, avec eUSD, un stablecoin bancaire qui connecte directement le système bancaire aux rails blockchain.
"Ensure infrastructure and regulatory policy supports settlement of tokenised assets using different forms of money (including stablecoins and tokenised deposits)."
Priority 4, Supporting Actions from Government and Authorities
"UK Authorities have recently confirmed that DSS firms can now apply to use specific stablecoins as a settlement asset."
Executive Summary, p.6
- Première banque digitale US régulée : Charte approuvée par le Nebraska Department of Banking and Finance (novembre 2025). Opérations lancées avec le minting de $10M eUSD (décembre 2025). Source
- Comptes bancaires on-chain : Lancés juin 2026. Compte avec routing number US, dépôt ACH/wire, mint automatique 1:1 en eUSD sur Ethereum, Base, Solana, Polygon. Source
- eUSD : Premier stablecoin émis par une banque chartée. Bridge entre système bancaire traditionnel et DeFi.
- Expansion Afrique : Présence au Kenya (KBCC 2026), positionnement sur les corridors de remittance mobile via opérateurs télécoms.
Charte : Banque régulée US
eUSD : Bank-issued stablecoin